从去年的某次政治局会议后，舆论管控就成了“宏观政策取向一致性”中重要的一环，对财政媒体，尤其是股票自媒体的监管就成了顺手的事情。

　　监管的结果之一就是整个互联网平台内，股市的报道自然而然少了。这点是我深有感受的，只是很多细节不方便说。

　　搜索指数是需要用户自己去搜索的，是一个主动的行为，而资讯指数则是百度对内容进行分发的热度。

　　可以看到，20年那一拨牛市，搜索指数非常高，比去年924还高。但是资讯指数，是去年924更高，也解释了为什么924行情更猛更短。

　　而这次，大盘点位都3700点了，搜索指数已经赶上924了，但是资讯指数远远不及924，也就是互联网平台对牛市的报道偏少。

　　没有的平台的推送，平时不关注股市的人，完全不知道股市啥样，这是这波没热起来的最主要的原因之一。

　　20年21年那一拨，居民都嘎嘎有钱，房子高位，收入高增，原来的债务周期继续增长，同时国内还享受到了全球放水带来的巨大出口红利，这时候有闲钱和闲心去投资，甚至能主动去搜索“牛市”。

　　但是目前居民部门还是处在去杠杆周期，投资兴趣减少，所以不论是924，还是这次，主动去搜索的意愿，都降低了很多。

　　我拉了下数据，看非银金融机构（主要就是券商、基金和保险）存款的累积增加值，与居民银行存款的累积增加值的占比，可以衡量居民的资产里，有多少是直接投进了金融市场：

　　目前的水平跟去年九十月份差不多，但是整体低于21年，也能跟居民去杠杆周期相吻合。

　　这次更多的人的结果是回本，跌了三四年终于开始回本。回本之前不加仓，也很符合行为金融学。

　　综合来看，散户没疯是有道理的，从金融市场规律来看，是会疯的，从居民债务周期来看，倒是不能像20年21年那样疯。

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