总体而言，趣店当前困境并非单纯由最初商业模式风险引起，而是监管政策误判、战略反复、激进投资及营销失衡等结构性问题叠加的结果。这些因素最终形成“自毁式衰落”，使这家曾经风光无限的金融科技公司逐步淡出公众视野。

　　“所有命运的馈赠，早已在暗中标好了价格。”曾经引发校园贷风波的始作俑者——趣店，多次尝试转型却屡屡受挫，如今依旧在迷途中苦苦探索出路。

　　近日，趣店有限公司（股票简称：趣店，股票代码：QD.N）发布了2025年一季度财务报告。数据显示，公司营业收入仅为2580万元，同比大幅下降53.76%；但净利润实现扭亏为盈，达到1.5亿元，主要依赖投资收益等非经常性收入，主营业务尚未出现明显改善。

　　公司重点投入的“最后一公里”配送业务表现持续低迷。一季度该业务收入仅2380万元，较去年同期的5380万元大幅缩水，且客户集中度较高，风险显著。公司已表达考虑终止该业务的可能性，若该业务正式退出，趣店将再次面临缺乏核心主营业务的尴尬局面。

　　财报同时透露，趣店正重新规划未来战略方向，但新路径尚不明确，转型充满不确定性。频繁调整业务重心和战略方向，反映出趣店持续探索中面临的艰难困境。曾经的资本宠儿，再次站在命运的十字路口，等待一个真正可持续的答案。

　　回溯历史，趣店成立于2014年4月，最初通过面向高校学生的小额信贷业务迅速崛起，成为“校园贷”模式的代表。凭借高效的线上审核和激进的市场推广，公司快速扩张。然而，由于准入门槛低、风控体系薄弱以及暴力催收等问题，该业务模式引发广泛争议，并受到监管部门的重点关注。

　　2016年下半年‌监管叫停校园贷后，公司被迫转向更广泛的年轻消费群体，主要依托“现金贷”产品线如“趣分期”“来分期”快速扩张。2017年10月，公司成功在美国纽交所上市，融资近10亿美元，市值一度突破百亿美元。

　　随着监管政策逐渐收紧，尤其在利率限制、杠杆控制和信息披露方面的约束增强，趣店的增长动力受到明显制约。自2019年以来，公司不断寻求转型，涉足在线教育、汽车零售、社区团购、直播电商、预制菜及“最后一公里”配送等多个领域。然而，这些尝试大多因定位模糊、缺乏核心竞争力和持续亏损而未能实现预期，多数项目先后夭折。

　　财务表现也印证了趣店转型困局。2020年公司营业收入达36.88亿元，净利润9.59亿元，尚处于发展高点。但此后营收和盈利能力持续下滑，2022年营业收入降至5.77亿元，净亏损3.62亿元，为首次全面亏损。2023年和2024年虽扭亏小幅盈利，但营业利润仍为负值，主营业务未见起色。2025年一季度，公司净利润回升至1.5亿元，但同期营业收入仅为2580万元，说明盈利主要依赖投资或非主营业务收益，实际经营状况未见根本改善。

　　进一步拆解利润构成可见，净利润的扭亏为盈主要依赖利息收入及投资损益及衍生工具未实现损益的增长。2020年至2025年一季度，这两项合计贡献持续扩大，其中利息收入及投资损益分别为7.08亿元、1.29亿元、1.13亿元、2.55亿元、3.80亿元和1.65亿元；而衍生工具未实现损益则为0亿元、0.17亿元、-0.70亿元、1.54亿元、0.19亿元和0.47亿元。这些收益成为支撑净利润的主要来源。

　　之所以这些非主营收益能够持续提供支撑，根本原因在于趣店早年经营校园贷和现金贷所积累的雄厚资产基础。从资产端看，自2022年以来，货币资金、受限制现金、定期存款和短期投资合计占总资产的比重超过七成。2024年该比例略降至65.56%，主要由于预付给券商的存款增加所致；至2025年一季度，该比例再次回升至73.03%。其中，货币资金为48.23亿元，受限制现金为7.82亿元，定期存款22.04亿元，短期投资14.31亿元，资产结构整体稳健。

　　从负债端来看，2020年至2025年3月31日，公司总负债分别为14.88亿元、15.68亿元、7.04亿元、7.94亿元、11.73亿元和12.94亿元，占总资产的比重分别为11.11%、11.13%、5.52%、6.36%、9.41%和10.23%。股东权益主要由股本溢价与留存收益构成，前者在各年基本保持稳定，分别为40.0亿元至40.25亿元不等；后者则自2020年的83.15亿元上升至2025年一季度的88.20亿元，反映出公司整体资本积累仍具一定基础。

　　在转型尝试中，2022年12月公司启动了“最后一公里”配送业务，并于2023年第二季度实现初步规模化。自2023年第三季度起，该业务成为公司主要收入来源。然而，根据2024年财报披露，趣店的收入高度依赖前四大客户，合计贡献收入1.78亿元，占总营收比重超过八成。业务高度集中化使公司面临较大客户流失风险。2025年一季度，随着竞争加剧，“最后一公里”业务显著下滑，公司遂决定逐步退出该业务板块。

　　趣店战略演变的核心人物是创始人兼董事长罗敏。他毕业于江西师范大学，曾任场营销副总裁，后自主创业创立趣店，一度被视为“草根创业”的代表人物。公司重大决策，包括校园贷兴起、赴美上市及多轮转型，均由其主导。近年来，罗敏频繁以“网红创业者”身份活跃于社交平台，亲自为新项目代言，外界对其“搏眼球式营销”和“不务正业”经营风格颇有微词。趣店多次高调启动的转型往往草率收场，导致资源浪费、员工流动频繁，组织信任体系逐渐瓦解。

　　总体而言，趣店当前困境并非单纯由最初商业模式风险引起，而是监管政策误判、战略反复、激进投资及营销失衡等结构性问题叠加的结果。这些因素最终形成“自毁式衰落”，使这家曾经风光无限的金融科技公司逐步淡出公众视野。

　　本文为澎湃号作者或机构在澎湃新闻上传并发布，仅代表该作者或机构观点，不代表澎湃新闻的观点或立场，澎湃新闻仅提供信息发布平台。申请澎湃号请用电脑访问。